- 相關(guān)推薦
醫(yī)藥行業(yè)2016年投資策略報(bào)告:改革常態(tài)化,把握政策與創(chuàng)新趨勢(shì)
行業(yè)平穩(wěn)增長(zhǎng)。前10個(gè)月,醫(yī)藥行業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)9.20%,增速同比下滑3.92個(gè)百分點(diǎn);利潤(rùn)規(guī)模同比增長(zhǎng)13.70%,同比提升0.84個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比變化不大。營(yíng)業(yè)收入增速的下滑主要受藥品招標(biāo)降價(jià)和控費(fèi)的持續(xù)影響,利潤(rùn)增速的小幅上升主要是因?yàn)樵牧隙藘r(jià)格的向下調(diào)整,醫(yī)藥行業(yè)整體盈利能力有所改善。
醫(yī)藥改革常態(tài)化。受傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)衰落、經(jīng)濟(jì)增速下滑和互聯(lián)網(wǎng)科技革命的深度影響,國(guó)家進(jìn)行了一系列相應(yīng)的改革,包括產(chǎn)業(yè)升級(jí)和發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)等,醫(yī)藥行業(yè)的改革也如火如荼的進(jìn)行。醫(yī)藥行業(yè)的改革主要圍繞公立醫(yī)院改革和藥品降價(jià)兩個(gè)方向進(jìn)行,相關(guān)政策密集發(fā)布,改革常態(tài)化。
創(chuàng)新溢價(jià)逐步兌現(xiàn)。受政策催化、科技革命和互聯(lián)網(wǎng)+大潮的影響,新藥研發(fā)、精準(zhǔn)醫(yī)療和制度創(chuàng)新等領(lǐng)域形成了市場(chǎng)投資的熱點(diǎn),其他結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)也基本分布在科技創(chuàng)新領(lǐng)域,創(chuàng)新溢價(jià)逐步兌現(xiàn)。
相對(duì)估值水平與上市公司業(yè)績(jī)。按照11月30日的收盤數(shù)據(jù),采用整體法(TTM)計(jì)算,醫(yī)藥行業(yè)的預(yù)測(cè)市盈率和市凈率分別為41.75和5.29,較股災(zāi)之前的估值顯著回落,行業(yè)整體投資價(jià)值顯著上升。同整個(gè)A股市場(chǎng)相比,醫(yī)藥行業(yè)的相對(duì)估值水平也出現(xiàn)了小幅的回落。圍繞著傳統(tǒng)行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化和新興產(chǎn)業(yè)布局兩個(gè)方向,投資熱點(diǎn)不斷涌現(xiàn)。
細(xì)分行業(yè)投資展望。傳統(tǒng)醫(yī)藥制造業(yè)增速放緩,受互聯(lián)網(wǎng)+和基因測(cè)序等科技革命的影響,醫(yī)藥電商、精準(zhǔn)醫(yī)療和醫(yī)療服務(wù)等細(xì)分領(lǐng)域的投資熱情依然高漲;受傳統(tǒng)的藥品研發(fā)創(chuàng)新和進(jìn)口替代驅(qū)動(dòng),醫(yī)療器械、化學(xué)制劑和生物制品行業(yè)也保持著穩(wěn)定的增速。結(jié)合政策引導(dǎo),通過(guò)對(duì)比細(xì)分行業(yè)的PEG比率,我們建議增持醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械、生物制品和化學(xué)制劑等細(xì)分行業(yè)。
投資策略及公司推薦。傳統(tǒng)行業(yè)衰落的影響不可忽視,宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的深度改革和創(chuàng)新支撐經(jīng)濟(jì)增速溫和下滑,伴之而來(lái)的是寬松的貨幣政策環(huán)境,為產(chǎn)業(yè)升級(jí)和布局新興產(chǎn)業(yè)提供資金支持。結(jié)合當(dāng)前的政策環(huán)境和產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局,我們認(rèn)為對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的投資要做到攻守兼?zhèn)?傳統(tǒng)成長(zhǎng)型企業(yè)和創(chuàng)新企業(yè)并重。因此,我們的投資策略重點(diǎn)圍繞以下幾個(gè)方面展開(kāi):一是創(chuàng)新仿制能力突出的細(xì)分領(lǐng)域龍頭;二是成長(zhǎng)確定、擅長(zhǎng)外部整合的經(jīng)營(yíng)型企業(yè);三是專注構(gòu)建醫(yī)療服務(wù)生態(tài)圈、具備品牌溢價(jià)的服務(wù)型企業(yè);四是主動(dòng)觸網(wǎng)、主動(dòng)參與控費(fèi)的連鎖藥店和流通企業(yè);五是基因測(cè)序、轉(zhuǎn)型精準(zhǔn)醫(yī)療等新興領(lǐng)域的深度參與者。
【醫(yī)藥行業(yè)投資策略報(bào)告:改革常態(tài)化,把握政策與創(chuàng)新趨勢(shì)】相關(guān)文章：
投資策略避免情緒化09-04
談?wù)勂髽I(yè)金融投資管理創(chuàng)新策略07-15